2024年, 第43卷, 第1期　刊出日期：2024-01-25

  

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国家治理与经济发展
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  经济增长目标设定与地方债务规模扩张——基于逐顶竞争的视角

  刘金东, 徐文君, 陶 然

  南方经济. 2024, 43(1): 1-21. https://doi.org/10.19592/j.cnki.scje.410174

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  地方经济增长目标的行为特征和影响研究已有很多，但探讨城市之间地方经济增长目标设定的横向竞争策略及其债务扩张效应的研究仍然匮乏。文章构建数理模型论证了在兼顾绩效收益和风险成本的综合考量下，完全对称的纯策略纳什均衡博弈将促使地方政府经济增长目标设定同时存在逐底竞争动机和逐顶竞争动机，且以逐顶竞争动机为主。通过改进空间权重矩阵，文章基于2005—2018年城市面板数据构建非对称反应模型进行了地方经济增长目标设定的空间分解，验证并量化了逐顶竞争效应。进一步匹配地方融资平台债务融资数据的回归分析显示，省内城市间经济增长目标逐顶竞争会显著推高地方融资平台的城投债融资概率和融资规模，以信托融资为主的非标债务融资虽然没有受到显著影响，但非标债务融资的担保圈形成概率显著提高，从而助长了区域性、系统性财政金融风险。文章指出了在自上而下的纵向“层层加码”以外，同级政府之间横向逐顶竞争也是造成经济增长目标居高不下的根源，进而通过基建压力向隐性债务风险传导，这一结论为未来进一步优化绩效考核、推动经济高质量发展指明了改进方向。
  
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  养老保险省级统筹与养老保险基金平衡的影响研究

  苏春红, 耿嫚嫚, 李 真

  南方经济. 2024, 43(1): 22-38. https://doi.org/10.19592/j.cnki.scje.402509

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  提高基本养老保险统筹层次是增强养老金支付能力的重要改革举措，也是实现养老金制度安全规范发展的关键。文章基于养老保险省级统筹改革的准自然实验，利用2008—2019年中国A股上市公司数据，构建双重差分模型实证评估了养老保险统筹改革对企业实际缴费率及基本养老保险基金平衡的影响。研究发现：省级统筹显著降低了企业养老保险实际缴费率，该结果在更改变量度量方式、排除竞争性解释、考虑异质性处理效应等一系列稳健性检验中仍然成立。养老保险省级统筹在不同征管模式、企业类型及地区层面对企业养老保险实际缴费率存在异质性影响，对于社保征收和税务代征模式、劳动密集度高的企业、所在地区老龄化程度低和财政压力小的企业影响更明显。机制分析发现，市县政府由于“相对剥夺效应”和“逐底竞争效应”所产生的征管强度不足是造成省级统筹改革后企业缴费率下降的重要因素。进一步分析表明，省级统筹改革降低了基金收支平衡，并对中西部省份影响更明显。研究对于加强地方政府征管治理、促进养老保险基金平衡发展具有重要启示，为征管主体间利益关系的平衡及养老保险全国统筹的顺利推进提供了经验证据。
  
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  企业家精神、地区营商环境与企业投资效率——来自中华老字号的新证据

  邵传林

  南方经济. 2024, 43(1): 39-56. https://doi.org/10.19592/j.cnki.scje.410443

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  企业家精神为理解当前中国企业投资效率差异问题提供了一个新的观察角度。文章采用中国各城市每万人所拥有的中华老字号数量衡量地区企业家精神的多寡，对中国上市公司数据、地级市层面的中华老字号数据及地区营商环境指数进行数据合并，再使用城市资源禀赋和播种面积作为企业家精神的工具变量，以此识别企业家精神的地区差异对当地企业投资效率的影响。研究发现：在企业家精神资源较丰裕的地区，企业具有更高的投资效率；企业家精神有助于降低企业非效率投资支出，这既体现在对企业过度投资的抑制上，也体现在对企业投资不足的弥补上；对作用机制的检验表明，企业家精神促进了企业研发创新活动，纾解了企业融资约束程度，有助于吸引更多的优秀人才进入本地企业，进而对企业投资效率提升产生促进作用；基于地区营商环境指数的调节效应检验表明，企业家精神在营商环境差的地区仍对企业非效率投资具有抑制作用，并主要通过抑制企业过度投资行为来提升企业投资效率；基于地级市行政审批制度改革所提供的准自然实验进一步印证了研究结论的稳健性。文章结论为提升企业投资效率和投资质量提供了理论启示，对出台弘扬企业家精神的政策措施亦具有参考价值。
  
国民经济运行与管理
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  调控取向测度、外生成分识别与货币政策“稳预期”效应——来自数量型中介指标的经验证据

  张 龙, 张伟琦, 申瑛琦

  南方经济. 2024, 43(1): 57-71. https://doi.org/10.19592/j.cnki.scje.410094

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  文章首先给出M2中存在内生成分的经验事实，进一步运用内生成分剔除思想定量测度货币政策调控取向变迁指数，重点刻画其对《货币政策执行报告》的拟合效果和指引功效。接下来，文章识别出M2中的外生成分，运用工具变量局部投影法分析货币政策的“稳预期”功效及政策空间异质性特征。结果表明：第一，M2和经济基本面变量之间呈现出强关联走势，M2 中含有经济基本面变量信息。第二，货币政策调控取向变迁指数的时变动态属性明显，除个别时点外，其对《货币政策执行报告》中的调控取向拟合效果和指引功效较好，能够准确识别和定位货币政策调控取向的微观变迁进程和瞬时突变时点。第三，货币政策数量型中介指标具有较好的“稳预期”功效，不同货币政策空间下货币政策的“饥饿效应”和“宿醉效应”不同。政策空间充足时期货币政策的短期效应明显，但由于信心的短期属性和行为主体“逆向”选择心理，政策空间不足时期货币政策存在长期效应但不稳定。
  
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  人民币对“一带一路”沿线国家锚效应的实证研究

  汪天倩, 朱小梅

  南方经济. 2024, 43(1): 72-90. https://doi.org/10.19592/j.cnki.scje.411021

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  文章基于修正的二阶段 Frankel-Wei模型，在其第二阶段回归分析中构建时变参数状态空间模型，对人民币及其他主要世界货币对“一带一路”沿线国家的货币锚效应进行样本期的分段动态检验、对比分析。根据检验结果，从中国自身和中国同沿线国家关系两个层面遴选指标变量，并构建二阶段 Heckman 模型研究人民币对“一带一路”沿线国家整体及“一带”沿线和“一路”沿线两个区域货币锚效应的影响因素。研究结果显示：人民币对沿线国家的货币锚效应已超过英镑，和日元基本相当，但和美元、欧元之间尚有较大的差距；目前，人民币对“一路”沿线的锚效应整体高于“一带”沿线国家；虽然人民币对沿线国家的锚效应水平不高且并不稳定，但在“一带一路”倡议提出并实施以来，其产生显著锚效应的沿线国家数量有较多的增加；且在沿线国家中，产生显著锚效应的区域也已逐渐形成。人民币对“一带一路”沿线货币锚效应影响因素的检验结果显示：无论是“一带一路”沿线整体还是“一带”沿线及“一路”沿线两个区域，在是否选择锚定人民币及已锚定人民币的国家中，人民币锚效应大小的影响因素均存在一定的差异。据此，文章进一步探讨未来该如何进一步提升人民币对沿线国家的货币锚效应。
  
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  国际大宗商品市场对中国金融市场的风险溢出效应研究——基于冲击规模和好坏波动的非对称性分析

  郭 娜, 王珮瑶, 解娜琳, 刘精山

  南方经济. 2024, 43(1): 91-106. https://doi.org/10.19592/j.cnki.scje.402329

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  近年来，国内外金融市场间的联动和风险传染日益增强，国际大宗商品价格波动对我国金融体系产生愈发显著的影响，尤其是在极端风险事件冲击下，风险溢出效应及其非对称性更加显著。文章选取四种代表性国际大宗商品市场，通过计算已实现半方差将其波动率分解为好波动和坏波动以区分由资产价格上涨和下跌带来的波动，进而采用基于条件分位数的溢出指数方法，研究了国际大宗商品价格波动对中国金融市场的风险溢出效应及其非对称性特征。结果表明：第一，国际大宗商品价格波动对中国金融市场具有显著的风险溢出效应，且在不同冲击方向和冲击规模下表现出明显的非对称性，正常状态下的风险溢出主要由坏波动驱动，而极端状态下主要由好波动驱动；第二，极端状态与正常状态下的风险溢出走势存在较大的差异，极端状态下风险溢出水平远高于正常状态；第三，方向性溢出在总波动、好坏波动上具有明显的非对称性，且与国际金融危机、突发公共卫生事件等极端经济金融事件密切相关。新冠肺炎疫情发生之后，工业金属市场的好坏波动对我国金融市场的风险溢出显著增强，外汇市场接收的溢出最为显著。研究结论对我国防范国际大宗商品市场风险溢出，维护金融市场平稳运行具有一定政策启示。
  
产业发展与企业提质
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  数据要素、新型基础设施与产业结构调整路径

  朱晓武, 魏文石, 王靖雯

  南方经济. 2024, 43(1): 107-123. https://doi.org/10.19592/j.cnki.scje.401946

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  数据要素和新型基础设施在各个产业发挥日益重要的作用。不同产业对数据要素和新型基础设施的应用方式和利用效率存在差异，影响产业结构调整路径。文章构建包含两个生产部门的动态一般均衡模型，用于代表不同产业或同一产业内的不同企业。每个部门将数据作为新生产要素、将新型基础设施作为数据扩展型技术，与传统生产要素结合形成新的生产函数。不同部门的数据产出弹性、数据和传统要素的替代弹性存在差异，这是影响产业结构调整路径的重要因素。通过理论模型推导和数值模拟研究，文章发现：在不同产业之间，由于产品替代弹性较低，提高数据要素和新型基础设施的数量会导致数据产出弹性较高、数据和传统要素的替代弹性较高的产业产出提高，但其产品价格和名义产出降低，促使资本和劳动力流向数据利用效率低的产业。这一过程将改变资本和劳动力的价格，影响劳动收入份额。在同一产业内部，由于不同企业间的产品替代弹性较高，数据要素和新型基础设施导致资本和劳动力流向数据利用效率高的企业，优化生产要素配置，推动整个产业的数字化转型。新型基础设施建设对产业结构调整的推动作用受到数据要素的调节，且最终的影响方向和路径与数据要素一致，可以通过调整需求结构引导更具针对性和长效的产业结构调整。最后，文章提出数据要素、新型基础设施建设的相关政策建议，并对产业结构调整可能导致的问题提出对策。
  
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  机器人使用与创业选择

  李 磊, 何艳辉

  南方经济. 2024, 43(1): 124-141. https://doi.org/10.19592/j.cnki.scje.410227

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  以人工智能、机器人为代表的自动化技术进步，对劳动力市场结构影响持续深化，不仅表现在传统受雇工作形态，还表现在企业创业选择和决策方面。文章基于国家层面自动化程度不断加深的背景，使用2011—2017年全球创业观察（GEM）创业活动数据和国际机器人联合会（IFR）国家层面机器人数据，研究机器人使用对创业活动的影响及可能机制。研究结果表明，机器人使用对创业活动具有显著促进作用。按照创业动机划分机会型创业活动和生存型创业活动发现，机器人使用增加显著促进了机会型创业活动。该结论在控制内生性和考虑不同衡量指标下依然稳健。文章进一步从市场进入障碍、人力资本效应两个维度考察机器人使用对创业活动的影响机制。机制分析发现，机器人使用通过简化企业生产程序，降低企业市场进入障碍，提高人力资本水平进而促进企业创业活动实现。异质性分析表明，机器人使用对创业活动促进作用在OECD国家幅度更大，机器人使用显著增加了中年群体、女性群体以及中低受教育水平群体机会型创业活动概率，机器人使用有利于缩小不同群体间的创业差距。文章研究为促进我国机器人应用深化以及机会型创业活动实现提供了一定的参考意义。
  
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  基于创业生态系统视角的农村电商创业涌现及机理研究——以中国淘宝村为例

  邹立凯, 梁 强, 宋丽红

  南方经济. 2024, 43(1): 142-158. https://doi.org/10.19592/j.cnki.scje.400943

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  与一般创业活动相比，农村电商创业对区域生态系统内的要素更加依赖，文章以6家中国淘宝村为案例对象分析农村电商创业，基于生态系统理论通过扎根理论方法构建农村电商创业生态系统框架。案例分析发现，首先，基础设施和创业文化是农村电商创业形成必要且关键外部因素，其中，信息与通信技术和交通物流等基础设施的改善则使得在农村创业者可以直接对接目标市场和消费者。而商业文化可以鼓励村民积极参与到电子商务的浪潮中来，首位创业成功者的故事则会激励村里的其他村民学习纷纷投入到电商创业。其次，电商平台的低门槛以及农村熟人社会效应构成农村电商创业的运行机制。电商平台的低门槛使得大量村民有机会参与到电子商务，而农村的熟人社会效应会鼓励和诱发更多的村民迅速模仿。最后，文章还揭示了创业带头人和当地政府在推动农村电商创业发展的关键角色。研究结论清晰勾勒出农村电商创业活动的要素以及形成机制，对中国农村电商创业实践具有一定现实指导作用，也进一步丰富了农村电商创业的相关理论。