2011年, 第29卷, 第9期　刊出日期：2011-09-15

  

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  关系差序偏好、董事会羊群行为与掏空

  蒋神州

  南方经济. 2011, 29(9): 3-16.

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  受中国文化影响，董事在决策时存在关系差序偏好，加上群体决策时的羊群行为，会影响董事会独立性，加剧对公司的掏空。本文以资金占用和盈余管理作为掏空的代理变量，实证结果表明：董事会中存在某种可观测的关系结构会加剧掏空，且在关系差序偏好的作用下，随着关系结构的强弱，掏空的形式或掏空的程度会有所不同；董事长变更会导致关系格局发生改变，加剧资金占用；领取报酬的董事数量越多，羊群行为越易形成，资金占用额越大。
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  参与成本、异质性与股市投资

  邢春冰

  南方经济. 2011, 29(9): 17-29.

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  本文利用2002年的CHIP数据分析了我国城镇家庭的股市投资行为。考虑到参与成本和异质性，本文使用Heckit模型来考察家庭股票数量与份额的决定。结果表明，家庭股市参与的概率与家庭的总财富水平、户主的收入以及教育水平之间存在显著的正相关关系，与户主的年龄呈倒U型关系。收入、财富水平和年龄对于家庭购买股票的数额也有类似影响；但教育水平的影响有所减弱。而对于股票在家庭总资产或金融资产中的份额，年龄和教育的影响在大部分模型中不显著；财富水平的系数显著为负。
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  中国的增加值率为什么会出现下降？—基于非竞争型投入产出框架的视角

  刘瑞翔

  南方经济. 2011, 29(9): 30-42.

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  中国经济在数量不断扩大的同时，经济增长质量也日益收到关注。本文在非竞争型投入产出框架下，对中国的增加值率1987年至2007年持续下降的现象进行研究。结果表明，中国增加值率的下降主要与我国产业结构的两次变迁有关，是工业化进程中不可避免的结果，但包括技术进步以及需求结构的变化也对增加值率下降产生了影响。
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  汽车责任保险市场存在逆选择吗？

  吴洪 赵桂芹

  南方经济. 2011, 29(9): 43-56.

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  本文通过对汽车责任险市场续保数据的动态分组，对“风险-保障”的相关性进行计量经济建模，采用Logistic模型研究我国汽车责任险市场的逆选择问题。通过这一动态分组方法下的经验研究，我们发现，逆选择现象在首年低保障样本中显著存在，在首年高保障样本中不显著。同时，我们还发现，费率水平对保障选择有显著影响，投保中的习惯性行为不太明显。
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  信贷配给、流动性冲击和民营企业现金持有

  何靖

  南方经济. 2011, 29(9): 57-69.

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  融资约束的存在要求企业持有必要的现金以预防可能的流动性冲击。不同于以往研究，本文从融资数量的硬约束——信贷配给视角将企业现金持有水平及其经济后果的考察纳入到一个统一的理论框架，并运用实证的方法研究流动性冲击下我国民营上市公司的现金持有行为。研究表明：民营上市公司持有高额现金的原因出于在信贷配给约束下的预防性动机；在遭受流动性冲击时，增持现金对民营上市公司具有正向的价值效应，且信贷配给水平越高的企业这种正向效应越显著。