2012年, 第30卷, 第4期　刊出日期：2012-04-15

  

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  宏观经济不确定性、融资约束与企业现金持有行为 ——来自中国上市公司的经验证据

  梁权熙 田存志 詹学斯

  南方经济. 2012, 30(4): 3-16.

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  本文建立一个简化的存货缓冲模型形式化管理者的现金持有决策，并基于中国非金融类上市公司2001-2009年间的面板数据，考察不同融资约束条件下宏观经济不确定性对企业现金持有行为的影响。研究发现，宏观经济不确定性对企业的现金持有水平具有显著的正向影响；与低融资约束的公司相比，高融资约束公司的现金持有水平对宏观经济不确定性的变化具有更高的敏感性。研究结果有助于增进对中国制度情境下企业流动性需求行为的理解。
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  中国参与跨国公司垂直专业化的地位测算

  李宏艳

  南方经济. 2012, 30(4): 17-31.

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  本文基于来自中国的数据，改进了传统的测算垂直专业化的指标，将FDI因素引入指标设计中，建立了从投入产出系数矩阵中分离跨国公司生产和进口的中间投入品的方法，测算了FDI对一国参与垂直专业化的影响。文章结论是：中国在跨国公司价值链上所处的分工地位是为其提供附加值较低的中间投入品和最终品的中低端垂直专业化地位；FDI对我国参与由跨国公司主导的垂直专业化的影响十分显著。
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  城市正规就业与非正规就业的工资差异——基于非正规就业异质性的收入差距分解

  屈小博

  南方经济. 2012, 30(4): 32-42.

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  本文使用2010年中国城市劳动力抽样调查数据，考虑非正规就业内部异质性分解了不同就业类型的工资差距来源。结果表明：在控制了就业的选择偏误和个人特征后，虽然不能解释正规就业者与非正规受雇者工资差异来源的全部，但两类就业群体工资差异的大部分被个人可观测特征所解释。其中，特征效应占79.3%，分割效应解释了20.7%的工资差异来源；正规就业者和自我经营者的收入差异则完全可以由两类就业群体之间的特征差异来解释。这在一定程度上反映出劳动力市场是竞争且具有一定效率的，政策调节的重点应根据劳动者的可观测特征，实施市场为导向的措施来减少劳动力市场上的工资性收入差距。
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  债权人保护能促进私营信贷发展吗？——来自133个国家或地区的经验证据

  张世林 才国伟

  南方经济. 2012, 30(4): 43-55.

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  本文选用世界银行和国际金融公司发布的债权人保护指数来衡量债权人保护程度，对133个国家或地区债权人保护与私营信贷的关系进行了实证研究。结果表明：一国债权人保护程度越强、合同执行效率越高，其私营信贷规模也更高；从实务衡量的债权人保护指数对私营信贷的作用要强于Djankov等(2007、2008)用理论衡量的债权人权利指数；征信信息披露的作用并不重要，这反映它是投资者保护的一个替代机制；在同等条件下，普通法系国家的私营信贷市场规模要高于其他法系国家。本文的研究结论具有很强的稳健性，倍差法和面板数据分析也证实了改善债权人保护能显著促进私营信贷市场的发展。
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  小样本特征下中国市场收益率曲线估计研究

  刘晓曙 宋德舜

  南方经济. 2012, 30(4): 56-67.

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  文章针对我国当前债券市场债券品种相对较少、交易量相对不活跃的小样本特征，联合利用所有当前和过去的价格信息，应用了不完全面板数据情形下非线性Kalman滤波方法来估计当前静态期限结构以及动态期限结构。实证结果表明，该方法估计得到的收益率曲线不仅有很好地拟合市场数据效果，而且具有连续变化的稳定性。