南方经济

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钱金保, 钱彬彬

南方经济. 2012, 30(10): 1-10.

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本文研究共同冲击（Common Shocks）对于广东省出口的影响，在重力方程中引入共同因子设定，用于反映共同冲击对广东向不同地区出口的异质性影响。实证结果表明，存在两个影响广东省出口的共同冲击，分别是一体化趋势因子和贸易潜力因子，前者反映了全球一体化的影响，后者反映了国际贸易多元化的影响。文中详细分析了它们对广东省出口的影响和特征，并对其形成原因和“冲击作用”做了经济学解释。进一步分析表明，考虑共同冲击的影响可以更好地解释贸易波动，并且提高了重力方程的预测能力。

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保险业发展、结构调整与经济增长

邵全权

南方经济. 2012, 30(10): 17-31.

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本文运用中国31个省市在1999-2008年间的面板数据，利用系统广义矩方法对保险业结构、保险深度、保险与相关行业的互动以及保险结构与经济结构的交叉对经济发展的影响进行了计量分析。结果表明：寿险深度的提高有利于经济增长，财险深度的提高会阻碍经济增长；降低保险市场集中度、提高竞争程度也能促进经济增长；保险业结构与经济结构的良性互动可以促进经济增长。我们还进行替换变量、改变估计方法等方式展开稳健性检验，结果并未改变上述基本结论。

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地市级官员交流与地方经济发展——基于广东省（1988-2009）的经验研究

董志强, 周敏丹, 魏下海

南方经济. 2012, 30(10): 32-42.

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既有文献均从省级层面检验官员交流对经济发展的影响，研究地市级官员交流的经济后果将是对既有文献的有益补充。本文利用广东省21地市1988-2009 年间党政首长任职数据展开的经验研究表明，广东省地市官员交流促进了地市经济增长，即便考虑不同时期跨度、不同交流类型、不同时间阶段以及考察弱内生性样本，上述结果都显著且稳健。此外还发现，官员的跨省交流比同省交流对经济增长具有更大的促进作用；1999年前的官员交流对经济增长作用比较有限，而 1999年后的交流对增长的作用则相当明显。

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新古典增长模型的稳态增长路径能否包括资本增进型技术进步？

黎德福, 黄玖立

南方经济. 2012, 30(10): 43-50.

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著名的Uzawa(1961)稳态增长定理认为，在新古典增长模型的稳态增长路径上，技术进步必须是纯劳动增进型，不能有资本增进型，除非生产函数是科布 —道格拉斯生产函数。但是，本文通过建立一个扩展的拉姆齐模型证明，当投资具有调整成本且调整成本与资本增进型技术水平正相关时，即使生产函数不是科布— 道格拉斯生产函数，新古典增长模型的稳态增长路径也可以包括资本增进型技术进步。本文的结论对深入研究新古典增长模型实现稳态增长的条件，以及正确理解资本和资本增进型技术进步在经济增长中的作用具有一定的理论意义。

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乡镇撤并改革和农村经济增长

贺大兴

南方经济. 2012, 30(10): 51-62.

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本文利用中国31个省市1979—2007年的面板数据，分析了乡镇撤并改革对农村经济增长和局部公共品供给的影响。研究发现：一、乡镇撤并对农村经济增长有显著的正向影响。每百万农村人口乡镇数目、村委会数目下降1个百分点，农民人均实际纯收入分别增长0.2和0.26个百分点；二、乡镇撤并不利于农村局部公共品的供给。每百万农村人口乡镇数目每下降1个百分点，每万农村人口有效灌溉面积和每万农村人口乡村卫生人员数分别下降0.06和0.1个百分点；三、乡镇撤并有利于优化农村经济结构。每百万农村人口乡镇和村委会个数每增加1个百分点，非农从业人员比例下降0.16和0.37个百分点。

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房价、生态环境质量与最优城市规模

焦张义

南方经济. 2012, 30(10): 63-73.

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人口动态分布和当地的房价、生态环境质量存在相互联系，这种联系方式可能会影响一个地区的最优城市规模。本文采用扩展到房价和生态环境的新经济地理模型估计这种联系。居民根据差异化产品数量、房价和生态环境组成的综合效用来选择居住地，从而实现区域间的均衡。模型模拟结果表明，均衡状态下的最优城市规模随着房价、生态环境质量以及政府政策变动而变动。在福利分析中，我们研究了自由市场和政策调节两种不同情况下，城市规模差异所带来的社会福利差异。

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政治关联、终极控制人性质与权益资本成本

苏忠秦, 沈中华, 黄登仕

南方经济. 2012, 30(10): 74-87.

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先前政治关联影响效应的研究往往关注公司本身，忽视了从投资者的角度探讨政治关联对权益资本成本的影响。本文以在沪深交易所上市的公司为样本，编撰了一个刻画政治关联相对客观的数据库，考察上市公司政治关联和终极控制人性质对公司价值构成因素——权益资本成本的影响。研究发现，政治关联与权益资本成本显著负相关，并且这种效应在政治关联强的公司中更加明显。此外，政治关联与权益资本成本的关系受终极控制人性质的影响，私有企业、地方国有企业和中央国有企业有差异。总之，本文从权益资本成本的角度证实了政治关联的价值，投资者对政治关联企业要求更低的权益资本成本。

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分析师跟进的决定因素——来自中国证券市场的证据

王宇超, 肖斌卿, 李心丹

南方经济. 2012, 30(10): 88-101.

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证券分析师在中国资本市场上的信息中介作用正日益凸显。本文研究了公司规模、业务复杂度、投资风险、股权结构和投资者关系管理水平等因素对分析师跟进决策的影响。在此基础上，进一步运用计数（Count data）计量方法和结构化方程（SEM）对实证结果进行了稳健性检验。研究发现，分析师倾向于跟进那些规模较大、机构持股比例较高且投资者关系管理水平较好的公司，而规避那些投资风险和业务复杂程度较高且内部人持股比例较大的公司。实证结果支持了分析师在中国市场上主要搬演了信息中介的角色，而不是作为信息提供者与企业的直接披露进行竞争。

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货币政策冲击、债务保守与公司投融资

宣扬

南方经济. 2012, 30(10): 102-114.

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以往对货币政策传导机制的研究大多站在宏观总量的角度，较少关注传递的微观基础，也并未详尽探讨微观企业行为如何弱化了宏观经济政策的效力。本文考察公司如何通过持续多期的债务保守行为应对货币政策冲击。实证结果表明，公司在货币宽松期的持续债务保守策略显著提高了货币紧缩期间获得贷款的能力与投资水平，并且这一效应无论在国有公司还是民营公司中都是显著的。这意味着公司可通过债务保守策略应对冲击，弱化紧缩货币政策的实施效力。本文的研究证据支持了债务保守的财务柔性论，丰富了对于货币政策信贷渠道微观机制的认识，同时也为企业如何应对货币政策的冲击提供了一定启示。

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我国股指期货的推出对股票现货市场波动的影响研究——基于Markov-switching-GARCH模型

张朋, 华仁海

南方经济. 2012, 30(10): 115-122.

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为研究我国股指期货推出以后对股票现货市场波动性的影响，本文采用Markov-switching-GARCH模型对沪深300股票指数进行了实证分析。之前的文章主要通过引入虚拟变量的方法来研究股指期货推出前后对股票现货市场波动性的影响，由于它是采用外生变量刻画波动变化的，因此它不能反映波动的结构变化，而Markov-switching-GARCH模型采用构建Markov状态转换的GARCH模型，通过内生的方式识别不同的波动状态，这克服了现存文章中计量方法上的缺陷。研究结果表明：Markov-switching-GARCH模型能够较好的刻画收益波动的结构变化；沪深300股指期货的引入并没有加剧现货市场波动，相反减缓了现货市场的波动。

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我国股权激励经济后果的实证检验

陈艳艳

南方经济. 2012, 30(10): 123-134.

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本文研究股权激励的经济后果，包括是否提升经营业绩，业绩提升是否源于盈余管理与业绩提升的影响因素三个方面。首先，对于某一年度的净资产收益率、净利润增长率与营业收入利润率，股权激励具有提升作用，但不具有持续性，甚至会出现反转。在实施当年到后四年的时间内，实施公司上述指标的平均表现也与配对公司无显著差异。换言之，股权激励无法有效提升公司经营业绩。其次，实施公司的操控性应计与经营业绩变化存在正相关关系；在剔除操控性应计后，股权激励的短暂提升作用消失，实施公司与配对公司无显著性差异。最后，当方案设计受到管理层操纵时，对实施公司的经营业绩产生负面影响。

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深圳股票市场的羊群行为及其演化——基于一个改进的CCK模型

顾荣宝, 蒋科学

南方经济. 2012, 30(10): 135-145.

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基于股票市场上升和下降的非对称性以及ARCH效应，提出检验羊群行为的新模型---AAE-CCK模型。对深圳成份股周收益率数据羊群行为的静态分析表明，相对于CCK、E-CCK和A-CCK模型而言，AAE-CCK模型有较好的检验效果。不同样本区间数据的检验表明，2007年前后深圳成份股的羊群行为比较显著。对深圳成份股日收益率数据的动态研究显示，深证股票市场一直存在着羊群现象，并且呈逐渐减弱的趋势。深证股市下跌时的羊群行为始终强于股市上涨时的羊群行为。这种羊群行为非对称性特征的发现，不仅弥补了Tan等人（2008）对深圳股市羊群行为研究的不足，而且很好地解释了股票市场的“慢涨快跌”现象。

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进口贸易技术溢出、技术的空间扩散与地区技术差距

张建清, 孙元元

南方经济. 2012, 30(10): 146-161.

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本文分析了进口贸易技术溢出对中国各个地区间技术差距，以及沿海和内地两大区域内部各地区间技术差距的影响，结果表明，当控制住地区间的技术空间扩散，会发现中国沿海、内地以及中国全国范围内的进口贸易技术溢出都可以显著缩小地区间的技术差距，本文随之在考虑人力资本水平、国内研发能力以及初始技术差距对地区间技术差距影响的基础上，分析了技术空间扩散和进口贸易技术溢出对地区技术差距的作用和影响机制。

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城市规模与大学毕业生工资溢价

柴国俊, 邓国营

南方经济. 2012, 30(10): 162-172.

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不同规模的城市通常平均工资水平不同，这可能源于能力群分、生活成本差异或者城市集聚经济效应。本文利用全国2008届大学毕业生求职与工作能力抽样调查数据，实证考察不同规模城市的工资差异并检验多种理论假说。我们发现，各种假说均能不同程度地解释直辖市与副省级城市相对于地级城市的工资溢价，但城市集聚经济假说最为重要，其次是生活成本差异，这与发达国家能力群分和集聚效应明显的经验事实相区别。稳健性检验进一步支持分析结果。

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绩效工资与工资差距——以珠三角外来务工工人工资为例

刘京军, 邢春冰

南方经济. 2012, 30(10): 173-185.

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根据2008年珠三角地区外来务工工人的调查数据，本文研究了绩效工资对外来务工工人工资水平和工资差距的影响。论文发现（1）实行绩效工资制的小时平均工资显著高于其他固定工资，此结论在控制了教育水平、工作经验等因素后，仍然成立；（2）实行绩效工资加大了组内的工资差距；（3）绩效工资制对于高收入者的影响要大于低收入者。这些实证发现意味着绩效工资具有的激励性质加大了工资差距。

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城镇居民医疗保险对国民健康的影响效应与机制

胡宏伟, 刘国恩

南方经济. 2012, 30(10): 186-199.

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城居保是中国基本医疗保险体系的重要内容，是实现全民医保中主要针对城镇非从业群体的基本医疗保险。城居保实施4年多来成效很大，但对制度的系统研究和科学评估相对较少。利用国务院城居保2008年—2010年数据，利用倾向得分匹配和双重差分相结合方法对城居保的作用进行评估，发现城居保没有显著促进城镇居民健康，但显著促进了低健康群体的健康改进，其中主要是促进了老年人和低收入低健康者的健康改进。对城居保作用于国民健康的机制进行数据分析和证明，发现城居保显著促进了低健康者的卫生服务利用，其中，对老年人和低收入低健康者的卫生服务利用有显著促进。在研究结论的基础上，提出了保障城居保促进健康机制顺利运行、促进国民健康公平等建议。

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家庭收入风险对中国农村居民营养摄入水平的影响

李云森

南方经济. 2012, 30(10): 200-213.

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使用中国营养与健康调查(CHNS)数据分析了收入风险对农村居民食物消费和营养摄入的影响。两阶段GMM估计结果表明家庭收入风险对居民日均热量摄入有显著负的影响。进一步的研究发现这主要是由于收入风险提高导致居民减少在蛋白质和脂肪方面的摄入。本文的研究表明在缺乏社会保障以及收入水平较低的情况下，农村居民无法有效避免收入风险对基本生活消费的影响，突出了加强农村社会保障体系建设和稳定农村居民收入水平的必要性。

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中国制造业企业内外贸易市场选择的贸易成本解释

徐蕾, 尹翔硕

南方经济. 2012, 30(10): 214-227.

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本文从贸易成本的角度解释了中国出口企业的“生产率悖论”。由于国内市场并不是一个统一的大市场，因此在国内市场经营的固定贸易成本甚至超过出口固定成本。本文拓展了Melitz（2003）的模型，采用最大似然估计方法，基于logit （probit）模型，利用工业企业数据库数据，对制造业整体样本及纺织服装制造业样本进行检验，分析了影响中国制造业企业市场选择的主要因素。国外市场更低的销售费用促进了企业出口，不同市场的贸易成本差异会对企业市场选择有重要影响。

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2012年, 第30卷, 第10期　刊出日期：2012-10-01

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